BÁO CÁO KINH TẾ VĨ MÔ
Hướng tới mục tiêu tăng trưởng mới
▪ Hoạt động xuất nhập khẩu khá trầm lắng trong tháng 1, trong khi ngành sản xuất duy trì đà giảm tháng thứ ba liên tiếp, với chỉ số PMI giảm về mức 48.9.
▪ Lãi suất liên ngân hàng duy trì khá ổn định trong tháng 1 trước khi tăng vọt lên mức 4.6% vào cuối tháng do tính mùa vụ của dịp Tết nguyên đán gây áp lực lên thanh khoản hệ thống
▪ Chúng tôi dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 sẽ đạt 7.1% - 7.5%.

Ngành sản xuất tiếp tục suy giảm do số lượng đơn đặt hàng mới sụt giảm
Kim ngạch xuất khẩu hàng hóa tháng 1 giảm 4.3% svck do hoạt động của Cục hải quan và các doanh nghiệp tạm thời bị gián đoạn trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán khiến khối lượng hàng xuất khẩu giảm. Trong khi đó, kim ngạch nhập khẩu cũng giảm 2.6% svck. Tuy nhiên, cán cân thương mại hàng hóa vẫn nghiêng về xuất siêu với giá trị đạt 3.03 tỷ USD trong tháng đầu năm. Hoạt động sản xuất công nghiệp chỉ tăng nhẹ 0.6% svck do trùng vào kỳ nghỉ lễ. Trong khi đó, ngành sản xuất tiếp tục giảm tháng thứ ba liên tiếp với chỉ số PMI giảm xuống mức 48.9 điểm trong tháng 1 do tình trạng nhu cầu yếu dẫn đến sự sụt giảm trong số lượng đơn hàng mới.

Lạm phát bật tăng khi nhu cầu tiêu dùng tăng cao trong dịp Tết Nguyên đán
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1/2025 tăng 0.98% so với tháng trước và 3.63% svck. Đóng góp đáng kể vào CPI là nhóm thuốc và dịch vụ y tế khi tăng 14.1% svck do một số địa phương thực hiện điều chỉnh giá dịch vụ y tế theo Thông tư số 21/2024/TT-BYT. Ngoài ra, giá thực phẩm tăng 4.8% svck do nhu cầu tăng mạnh trong dịp Tết Nguyên đán cũng là yếu tố góp phần thúc đẩy đà tăng của CPI trong tháng này. Chúng tôi dự báo CPI bình quân năm 2025 sẽ duy trì ở mức ổn định, tăng khoảng 4% svck, được hỗ trợ bởi các yếu tố như: giá dầu toàn cầu được dự báo ở mức thấp trong năm 2025, trong khi , áp lực giá lương thực cũng được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt sau khi Ấn Độ dỡ bỏ lệnh cấm xuất khẩu gạo.

Chúng tôi kỳ vọng GDP năm 2025 sẽ tăng 7.1% - 7.5%.
Năm 2025 có ý nghĩa đặc biệt quan trọng khi là năm cuối thực hiện kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội 2021 - 2025. Do đó, Chính phủ vừa trình Quốc hội đề xuất điều chỉnh chỉ tiêu tăng trưởng GDP năm 2025 lên trên 8% nhằm tạo tiền đề và hướng tới mục tiêu tăng trưởng hai chữ số từ năm 2026. Thể hiện quyết tâm mạnh mẽ đối với mục tiêu này, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết 01/NQ-CP về nhiệm vụ, giải pháp cụ thể cho mọi lĩnh vực và thậm chí sẵn sàng chấp nhận mức lạm phát cũng như mức bội chi NSNN cao hơn để huy động nguồn lực cho đầu tư phát triển. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng GDP năm 2025 sẽ đạt 7.1% - 7.5% nhờ đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công và sự phục hồi của ngành sản xuất.

Nguồn MBS