Báo cáo Chiến lược thị trường tuần 09/03/2026: Trong nguy có cơ
Thị trường chứng khoán toàn cầu chao đảo trong tuần đầu xung đột tại Iran khiến các nhà đầu tư trên toàn thế giới phải đối mặt với những thách thức lớn. Các thị trường chứng khoán chủ chốt ở Châu Á có mức giảm mạnh nhất, trong đó thị trường chứng khoán Hàn Quốc giảm mạnh chưa từng thấy. Chỉ số Kospi của chứng khoán Hàn Quốc giảm gần -20% chỉ trong 2 phiên, dù sau đó hồi phục nhưng cả tuần vừa qua vẫn giảm hơn -10%. Ở thị trường chứng khoán Mỹ, S&P 500 giảm 2%, Dow Jones giảm 3% và Nasdaq mất 1,2% số điểm. Một số quan chức Fed tiếp tục thận trọng về việc hạ lãi suất trong bối cảnh lạm phát vẫn ở mức cao và giá dầu tăng mạnh do chiến sự ở Trung Đông. Bên cạnh đó, Theo báo cáo công bố ngày 6/3 của Bộ Lao động Mỹ, thị trường lao động nước bất ngờ suy yếu trong tháng 2 khi số việc làm phi nông nghiệp giảm 92.000, trái với dự báo tăng 50.000, còn tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%. Đây là lần thứ ba trong 5 tháng số việc làm sụt giảm. Sau báo cáo trên, thị trường tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất vào tháng 7 tới.
Trên thị trường hàng hóa: Chiến sự Mỹ - Iran đã gây cú sốc lớn với thị trường năng lượng. Do lo ngại eo biển Hormuz tiếp tục tê liệt và nguồn cung vùng Vịnh bị gián đoạn, giá dầu WTI tăng 35,63%, lên 90,90 USD/thùng - mức tăng theo tuần mạnh nhất kể từ năm 1983, trong khi dầu Brent tăng gần 28% lên 92,69 USD/thùng, đánh dấu mức tăng trong một tuần mạnh nhất kể từ tháng 4/2020. Tuần vừa qua, giá phân bón tăng mạnh khi chiến sự với Iran làm gia tăng lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung. Vùng Vịnh hiện là một trong những trung tâm sản xuất và trung chuyển urê lớn nhất thế giới. Việc 3 trong số 10 nước xuất khẩu urê lớn nhất thế giới gồm Qatar, Saudi Arabia và Iran gần như bị chặn lại phía sau eo biển Hormuz đang làm gia tăng nguy cơ thiếu hụt nguồn cung trên thị trường phân bón toàn cầu. Giá cước tàu chở dầu tại Trung Đông đã lên mức cao nhất từ trước tới nay khi xung đột Mỹ - Iran làm tê liệt hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz. Giá thuê tàu chở dầu thô siêu lớn (VLCC) tuyến Trung Đông - Trung Quốc đã tăng hơn 94% chỉ trong vài ngày sau khi chiến sự nổ ra do các chủ tàu né khu vực nguy hiểm và nhiều công ty bảo hiểm ngừng cung cấp bảo hiểm rủi ro chiến tranh.
Đối với thị trường trong nước: Chỉ số Vn-Index vừa có tuần giảm mạnh nhất kể từ cú sốc thuế quan hồi tháng 4/2025, xóa sạch mức tăng 2 tuần trước đó. Chốt tuần, Vn-Index dừng ở 1.767,84 điểm, giảm -112,5 điểm (-5,98%) dưới sức ép của một số cổ phiếu lớn như: VIC (-25,4 điểm), VHM (-11,4 điểm), TCB (-7,4 điểm), BID (-6,5 điểm), …. Cả tuần, chỉ số VN30 giảm -7,6% trong khi Midcap và Smallcap cũng giảm lần lượt -4,3% và -3,3%.
Độ rộng thị trường ghi nhận mức giảm trên diện rộng, ngoại trừ một số nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ chiến sự Trung Đông như: Dầu khí (+9,7%), Hóa chất (+5,4%), … trong khi nhóm cổ phiếu giảm mạnh gồm: Viettel (-15,8%), Công nghệ (-11,8%), Bán lẻ (-10,2%), v.v…
Thanh khoản toàn thị trường tuần đầu tháng 3 đạt 46.607 tỷ đồng, tăng +36,5% so với tuần trước, trong đó thanh khoản khớp lệnh cũng vọt +38,7%, lên 43.324 tỷ đồng. Theo thống kê, thanh khoản toàn thị trường tháng 2 đạt 31.824 tỷ đồng, giảm -17,6% với tháng 1/2026 nhưng tăng +78% so với tháng 2/2025. Kể từ đầu năm, thanh khoản toàn thị trường đạt 39.000 tỷ đồng, tăng +35% so với mức bình quân năm 2025.
Khối ngoại bán ròng -6.440 tỷ đồng, nâng tổng giá trị bán ròng kể từ đầu năm lên mức -20.990 tỷ đồng (~804 triệu USD). Năm 2025, khối ngoại bán ròng kỷ lục với tổng giá trị -135.329 tỷ đồng (~5,2 tỷ USD), đánh dấu năm bán ròng thứ 3 liên tiếp của khối ngoại trong chuỗi bán ròng 5/6 năm vừa qua. Tuần vừa qua, khối ngoại mua ròng đối với: DCM (+436 tỷ đồng), KDH (+255 tỷ đồng), VCI (+217 tỷ đồng), trong khi bán ròng FPT (-1.657 tỷ đồng), VHM (-877 tỷ đồng), POW (-731 tỷ đồng), … Tự doanh các công ty chứng khoán mua ròng đối với các cổ phiếu như: MWG (+150 tỷ đồng), HPG (+92 tỷ đồng), STB (+69 tỷ đồng), … trong khi bán ròng đối với các cổ phiếu khác như: FPT (-332 tỷ đồng), TCB (-240 tỷ đồng), KDH (-131 tỷ đồng).
Nhận định thị trường:
Xung đột tại Trung Đông đang là nhân tố chính chi phối diễn biến thị trường chứng khoán trên thế giới, hệ quả của biến cố này đang làm gián đoạn nghiêm trọng đến nguồn cung năng lượng, đẩy chi phí logistis tăng cao, bào mòn biên lợi nhuận của các doanh nghiệp xuất nhập khẩu. Trước cú sốc trên thị trường năng lượng và chuỗi cung ứng quốc tế, rủi ro lạm phát gia tăng, đặt nền kinh tế có độ mở lớn như Việt Nam trước nhiều rủi ro. Trước khi xảy ra xung đột tại Trung đông, thị trường chứng khoán trong nước vẫn chống chịu khá tốt trước áp lực lãi suất huy động nhích tăng, Vn-Index tiệm cận vùng 1.900 điểm. Do vậy, ở thời điểm này, ngoài tác động từ áp lực lãi suất, thị trường còn đối mặt với rủi ro về lạm phát, rủi ro xuất khẩu, biến động tài chính và đứt gãy chuỗi cung ứng. Từ đầu năm 2026, lạm phát tại Việt Nam được đánh giá ở mức thấp và ổn định, với CPI 2 tháng đầu năm chỉ khoảng 2,94% so với cùng kỳ, khiến ít người dự báo về nguy cơ tăng vọt – phần lớn các phân tích tập trung vào phục hồi tăng trưởng kinh tế và nguy cơ lãi suất huy động nhích tăng. Tuy nhiên, xung đột tại Trung Đông đã thay đổi cục diện một cách đột ngột, đẩy giá dầu thế giới tăng khoảng 30%/tuần và 58% kể từ đầu năm, tạo ra cú sốc nguồn cung năng lượng và logistics toàn cầu. Điều này trực tiếp ảnh hưởng đến Việt Nam – một nền kinh tế nhập khẩu ròng năng lượng – bằng cách đẩy chi phí sản xuất và vận chuyển lên cao, dẫn đến rủi ro lạm phát nhập khẩu. Nhịp điều chỉnh hơn 100 điểm của thị trường trong tuần vừa qua đang và sẽ đang chiết khấu các động tới nền kinh tế. Nhà đầu tư cần chuẩn bị cho các rủi ro tỷ giá và lạm phát ngắn hạn trước khi dòng tiền “bắt đáy” quay trở lại thị trường. Tuy vậy, trong “nguy” vẫn có “cơ”, bất chấp độ rộng thị trường cho thấy áp lực giảm trên diện rộng, vẫn có nhóm cổ phiếu được hưởng lợi từ biến cố địa chính trị, đi ngược thị trường như: Dầu khí, Hóa chất, Vận tải biển, … có thể tiếp theo sẽ là nhóm Bảo hiểm cho đến các nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ như: Sản xuất điện, nước, …
Về các nhóm ngành và cổ phiếu: Chúng tôi cho rằng chừng nào xung đột Trung Đông chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, nhóm cổ phiếu được hưởng lợi vẫn nên duy trì trong danh mục dù mức tăng đã khá mạnh như: Dầu khí, Hóa chất (trong đó có phân bón), Cao su tự nhiên, khoáng sản, Vận tải biển/Logistics, … bên cạnh đó là nhóm cổ phiếu Bảo hiểm, Sản xuất điện, nước, ... Trong kịch bản, thị trường có nhịp hồi kỹ thuật, nhóm cổ phiếu Chứng khoán sẽ rất đáng chú ý khi thanh khoản đang ở mức cao và mức chiếu khấu ở một số cổ phiếu đã về vùng hấp dẫn.
Về kỹ thuật: Xu hướng tăng dài hạn của thị trường vẫn tiếp diễn chừng nào cận dưới vùng tích lũy kéo dài 4 tháng cuối năm 2025 (1.600 điểm) chưa bị xuyên thủng. Trong ngắn hạn, với áp lực từ các biến cố trong và ngoài nước đang bủa vây, vùng hỗ trợ cho thị trường ở khu vực 1.700 – 1.750 điểm, nơi có mặt của đường MA100 ngày.
Rủi ro: lãi suất huy động, lạm phát gia tăng khi giá xăng trong nước đã tăng từ 30 -34%.
Chiến lược giao dịch: Bảo toàn vốn, hạ tỷ lệ đòn bẩy về mức an toàn khi các mốc hỗ trợ ngắn hạn có thể bị phá vỡ trong phiên trước khi có nhịp hồi kỹ thuật. Cơ hội để lựa chọn cổ phiếu khá co hẹp nếu không có sẵn nhóm cổ phiếu được hưởng lợi. Nhu cầu giảm rủi ro có thể còn tiếp diễn trong tuần tới, do vậy nên lựa chọn giá ở các vùng hỗ trợ và mua dần theo tỷ trọng.
Nguồn MBS
